Faut-il réglementer les stablecoins ?

Outre-Atlantique, plusieurs voix s’élèvent pour interroger une potentielle réglementation des stablecoins, dont la secrétaire au Trésor Janet Yellen ou encore JP Morgan.

En début de mois, la secrétaire au Trésor des États-Unis Janet Yellen a souligné devant le Congrès américain la nécessité d'une réglementation fédérale accrue des émetteurs de stablecoins. Yellen a plaidé pour l'établissement d'un "plancher réglementaire fédéral"; qui uniformiserait la réglementation des stablecoins à travers les États-Unis, dépassant les mesures actuellement en place dans des États comme New York et le Texas. Cette approche vise à créer un cadre réglementaire cohérent et sécurisé pour les stablecoins, quel que soit l'État dans lequel ils opèrent. La question de l'autorité réglementaire - fédérale versus étatique - a longtemps divisé les législateurs américains. Les républicains ont historiquement favorisé une plus grande latitude pour les régulateurs des États, tandis que les démocrates, soutenus par le Département du Trésor, ont argumenté en faveur d'une prééminence fédérale. Cette division a compliqué les efforts de législation sur les stablecoins, bien qu'un projet de loi ait reçu un soutien démocrate préliminaire au sein du comité concerné.

Récemment, c'est Meta qui s'est retrouvée sous le feu des projecteurs du Comité des services financiers de la Chambre des États-Unis, qui a exprimé son intérêt pour les ambitions de Meta dans l'espace des actifs numériques. La membre éminente du comité, Maxine Waters, a adressé une lettre le 22 janvier à Mark Zuckerberg, fondateur et CEO de Meta, ainsi qu'à Javier Olivan, directeur des opérations, concernant cinq demandes de marque liées à la crypto-monnaie et à la blockchain déposées auprès de l'USPTO (United States Patent and Trademark Office) le 18 mars 2022. Ces demandes semblent indiquer que Meta envisage de s'étendre davantage dans l'écosystème des actifs numériques, malgré une déclaration antérieure faite au personnel démocrate du Comité des services financiers en octobre 2023, affirmant qu'aucun travail sur les actifs numériques n'était en cours chez Meta. Dans sa lettre, Waters s'est notamment renseignée sur l'étendue des recherches de Meta sur les stablecoins ou les partenariats avec des projets de stablecoins, sur son intérêt pour l'adoption de la technologie des registres distribués (DLT) et sur la manière dont sa technologie pourrait permettre des fonctions liées aux crypto-monnaies dans son métavers.

Dans un rapport publié début février, JP Morgan a de son côté examiné la dominance croissante de Tether dans le domaine des stablecoins, exprimant des préoccupations quant aux répercussions que cette suprématie pourrait avoir sur le marché des crypto-monnaies. Les analystes de JP Morgan ont identifié une préoccupante absence d'adhésion légale et de transparence autour de Tether, suggérant que son influence croissante jette une ombre sur la stabilité et l'intégrité de l'univers des stablecoins ainsi que sur l'écosystème crypto dans son ensemble. Le rapport de JP Morgan souligne une inquiétude croissante concernant la part de marché en expansion de Tether, l'interprétant comme un présage de potentielle instabilité et une force perturbatrice capable de déstabiliser l'équilibre au sein de l'univers des stablecoins, ainsi que dans le paysage général des crypto-monnaies.

Le CEO de Tether, Paolo Ardoino, a rejeté les insinuations formulées dans le rapport, expliquant que la dominance croissante de Tether, loin d'être un inconvénient, reflète en réalité sa force et le rôle essentiel qu'il joue dans l'écosystème des crypto-monnaies. Il a soutenu que, bien que la prééminence de Tether puisse être une épine dans le pied pour des concurrents comme JP Morgan, elle n'a jamais diminué la valeur ou la stabilité des marchés qu'elle dessert. Ardoino a également souligné l'engagement de Tether à favoriser une relation transparente et collaborative avec les régulateurs mondiaux, mettant en avant l'approche proactive de l'entreprise dans la démystification de la technologie pour les organismes de régulation et guidant leur compréhension du paysage des monnaies numériques. Dans un ton teinté de reproche, il a qualifié la critique de JP Morgan d'hypocrite, surtout compte tenu de la stature colossale de la banque et de sa propre concentration sur le marché.